TL;DR

  • El yen japonés ha alcanzado un mínimo de 40 años frente al dólar estadounidense
  • El Departamento del Tesoro de EE. UU. afirma que el yen está «significativamente infravalorado» y exige nuevas subidas de tipos de interés por parte del Banco de Japón
  • El BOJ subió la tasa de interés al 1 por ciento en junio – el nivel más alto en 31 años – pero el yen sigue debilitándose
  • Los actores del mercado están atentos a una posible intervención cambiaria por parte de las autoridades japonesas

EE. UU. aumenta la presión sobre Tokio

En su informe semestral sobre divisas desde Washington, el Departamento del Tesoro de EE. UU. afirma que la debilidad de la moneda japonesa ha persistido a pesar de que la diferencia de tasas de interés entre EE. UU. y Japón se ha reducido gradualmente. Según el informe, citado por ForexLive, el yen ha caído un 51 por ciento en términos reales efectivos y frente al dólar desde finales de 2011 hasta abril de 2026 – y el departamento lo caracteriza como una «infravaloración significativa» de la moneda.

El informe se publicó el mismo día en que el yen estableció un nuevo récord de 40 años de debilidad frente al dólar, lo que intensificó aún más la preocupación de los mercados.

51 %
Caída del yen frente al dólar desde 2011
1 %
Tasa de interés oficial del BOJ – la más alta en 31 años
El yen en mínimo histórico de 40 años – EE. UU. presiona a Japón para que suba las tasas de interés - Bilde 1

El Banco de Japón bajo presión

El Banco de Japón (BOJ) puso fin a su programa de estímulo de una década en 2024, cuando la inflación se mantuvo cerca de su objetivo del dos por ciento. Desde entonces, el banco central ha subido las tasas de interés en varias ocasiones, la más reciente en junio, cuando la tasa de interés oficial se elevó al 1 por ciento – el nivel más alto en 31 años, según ForexLive.

El Departamento del Tesoro de EE. UU. argumenta en el informe que una mayor normalización de la política monetaria contribuirá a anclar las expectativas de inflación y a mitigar la volatilidad excesiva del tipo de cambio. También se mencionan factores globales como la inestabilidad del mercado financiero y los movimientos del precio del petróleo como causas que contribuyen al debilitamiento del yen.

El yen se encuentra atrapado entre la presión estadounidense para la normalización y la incertidumbre política en Tokio sobre hasta dónde está dispuesto a llegar el banco central.
El yen en mínimo histórico de 40 años – EE. UU. presiona a Japón para que suba las tasas de interés - Bilde 2

El perfil "dovish" del gobierno de Takaichi preocupa a los mercados

A pesar de que el BOJ ha señalado su voluntad de continuar con el endurecimiento, los inversores han seguido vendiendo el yen. Una razón clave es la preocupación de que el gobierno de la primera ministra Sanae Takaichi – considerado "dovish" en el contexto de la política monetaria – se opondrá a nuevas subidas de tipos de interés. Esta incertidumbre política ejerce una presión adicional sobre el yen, que ya ha sido calificado como significativamente infravalorado por Washington.

El Departamento del Tesoro informa que mantendrá un diálogo estrecho con el Ministerio de Finanzas japonés sobre cuestiones macroeconómicas y condiciones cambiarias.

La amenaza de intervención se cierne sobre el mercado

Las autoridades japonesas han señalado anteriormente que están listas para intervenir si la moneda se mueve de forma excesivamente volátil. Con el yen en niveles históricamente bajos, los operadores de divisas están ahora atentos a los niveles técnicos clave donde podría desencadenarse una intervención verbal o real.

Sin embargo, los analistas señalan, según ForexLive, que cualquier intervención probablemente desencadenará fuertes movimientos de cobertura en el mercado en lugar de un cambio de tendencia duradero. En otras palabras, no está garantizado que las autoridades japonesas puedan revertir la debilidad fundamental del yen sin un cambio de rumbo de la política monetaria más agresivo.

¿Qué sigue?

El material de origen de ForexLive pinta un cuadro de una moneda bajo la presión cruzada de tres fuerzas poderosas: un Departamento del Tesoro de EE. UU. que desea una normalización más rápida, un banco central que indica voluntad pero enfrenta vientos en contra políticos, y un mercado que vende el yen mientras exista la prima de riesgo político.

Para los inversores noruegos e internacionales con exposición a activos japoneses o pares de divisas como USD/JPY, el panorama de riesgo es asimétrico: una intervención repentina o una subida sorprendente del BOJ podría desencadenar un fortalecimiento abrupto del yen y movimientos volátiles del mercado con poca antelación.