Jefe de la Fed Warsh: – La inflación es demasiado alta. El mercado no le creyó

Warsh insistió en el mensaje – los datos decían otra cosa

Cuando el jefe de la Fed, Kevin Warsh, ocupó el estrado de los testigos del Capitolio el 14 de julio, el tono era imposible de malinterpretar. Describió la alta inflación como «una carga irrazonable para los hogares y las empresas estadounidenses» y enfatizó que el banco central tiene «tolerancia cero para un aumento persistente de los precios», según Nasdaq Markets.

Pero mientras Warsh hablaba, llegó un informe de la Oficina de Estadísticas Laborales que contaba una historia diferente.

Cifras del IPC de junio: Sorprendentemente débil crecimiento de los precios

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de junio cayó un 0,4 por ciento respecto al mes anterior, y la tasa de crecimiento anual descendió al 3,5 por ciento. Esto estuvo muy por debajo de las previsiones del mercado del 3,8 por ciento y representó una disminución significativa respecto al 4,2 por ciento de mayo.

Un factor clave detrás de la caída fueron los precios de la gasolina, que se desplomaron cerca del 10 por ciento durante junio, en parte debido a una tregua temporal entre Estados Unidos e Irán.

El IPC subyacente, que excluye alimentos y energía, se mantuvo completamente plano mes a mes y terminó en un 2,6 por ciento interanual. Los analistas habían esperado un 2,8 por ciento.

El mercado votó con los pies

La reacción en el mercado de tasas de interés fue inmediata. El día anterior, los operadores habían valorado una probabilidad del 42 por ciento de un aumento de tasas de un cuarto de punto en la reunión del FOMC del 28 y 29 de julio. Después de la publicación del IPC y el testimonio de Warsh, esta probabilidad cayó a alrededor del 16 por ciento, según el material de investigación.

Los índices bursátiles reaccionaron positivamente: el S&P 500 subió un 0,38 por ciento, el Nasdaq avanzó un 0,90 por ciento, mientras que el Dow Jones apenas se movió. Las acciones tecnológicas y de crecimiento lideraron el avance.

Matt Weller, jefe global de investigación de FOREX.com, consideró que el informe, en la práctica, «torpedeó cualquier posibilidad» de un aumento de tasas en julio. Marta Norton de Empower Investment advirtió, sin embargo, que el mercado de bonos podría verse afectado por las «perspectivas de la curva de rendimiento del verano».

La geopolítica y el mercado hipotecario frenan

A pesar de los débiles datos de inflación, la tasa hipotecaria subió ligeramente después del informe. La tasa fija a 30 años terminó la semana en torno al 6,63 por ciento, ya que el mercado seguía de cerca la renovada tensión en Oriente Medio y el aumento de los precios del petróleo. Fannie Mae y la Mortgage Bankers Association esperan que la tasa se mantenga en el rango del 6,4 al 6,5 por ciento hasta finales de 2026 y en 2027.

La caída temporal de los precios de la energía, que contribuyó a los buenos datos del IPC, demostró rápidamente ser vulnerable. Cuando la agitación en el conflicto de Irán resurgió más tarde en la semana, los precios del petróleo volvieron a subir, lo que generó nuevos temores inflacionarios y volatilidad en el mercado.

Las probabilidades han vuelto a subir

Desde el 14 de julio, la probabilidad de un aumento de tasas se ha recuperado. El mercado vuelve a valorar una posibilidad significativa de que la Fed actúe en la reunión de finales de mes, aunque el resultado final sigue siendo muy incierto.

Warsh ha señalado claramente que no quiere enviar una señal de que la batalla contra la inflación ha sido ganada. La pregunta es si un buen dato de inflación es suficiente para mantenerlo inactivo, o si la agitación geopolítica y los precios de las materias primas le darán nuevamente los argumentos que busca.

Fuentes: Nasdaq Markets, Oficina de Estadísticas Laborales, FOREX.com (Matt Weller), Empower Investment (Marta Norton)