Goldman cambia de pronóstico sobre la Fed: subida de tipos prevista para diciembre, no para octubre

Goldman cambia de rumbo sobre la trayectoria de tipos

Goldman Sachs ha ajustado su pronóstico para la próxima subida de tipos de interés en EE. UU. Anteriormente, el banco esperaba que la Reserva Federal subiera el tipo de interés oficial ya en octubre. Ahora, los analistas apuntan a diciembre en su lugar, según ForexLive (investinglive.com).

El cambio se produce tras las declaraciones de John Williams, presidente de la Fed de Nueva York y miembro con derecho a voto permanente en el comité de tipos FOMC. En un discurso pronunciado en la Universidad de Búfalo el 29 de septiembre, Williams afirmó que el banco central «no tiene necesidad de prisa» después de haber subido ya los tipos en septiembre.

Williams: «No hay razón para tener prisa»

Según las actas del discurso, Williams indicó que la Fed dispone ahora de tiempo para recopilar más información antes de su próxima decisión. No descartó una nueva subida este año, pero subrayó que la evolución dependerá de los próximos datos.

Con la medida que tomamos en la reunión de septiembre, no hay razón para tener prisa y tenemos tiempo para recopilar más información.

El tipo de interés oficial se sitúa ahora entre el 3,75 y el 4,00 por ciento tras la subida de septiembre. Al mismo tiempo, Williams esbozó sus expectativas macroeconómicas: un crecimiento del PIB del 2,25 por ciento para este año, un desempleo del 4 por ciento en 2027 y una inflación del 3,5 por ciento este año, que no se espera que alcance el objetivo del 2 por ciento hasta 2028.

También señaló que el aumento de las inversiones en inteligencia artificial podría ejercer una presión al alza sobre la inflación, y que la Fed debe evitar que las perturbaciones de la oferta —como el conflicto en Oriente Medio— se arraiguen como un crecimiento persistente de los precios.

El mercado hace el trabajo por la Fed

Tras el discurso de Williams, la probabilidad de una subida en octubre descontada por el mercado cayó del 64 al 54 por ciento aproximadamente, según ForexLive. Más tarde, ese mismo día, la probabilidad había descendido aún más, situándose en torno al 40 por ciento.

Al mismo tiempo, los tipos de interés del mercado han realizado por sí mismos gran parte del trabajo de endurecimiento. El rendimiento del bono estadounidense a 10 años ha subido desde el 4,61 por ciento aproximadamente el 25 de agosto hasta el 5,293 por ciento actual, un incremento de unos 67 puntos básicos. El rendimiento a 2 años ha escalado desde el 4,26 por ciento del 13 de agosto hasta el 4,89 por ciento, un aumento de 63 puntos básicos.

Unos tipos de interés más altos en la deuda pública elevan los costes de endeudamiento para los hogares y las empresas. Esto le da a la Fed un argumento para esperar con una nueva subida en octubre mientras evalúan el efecto del endurecimiento que el mercado ya ha proporcionado.

Un momento políticamente delicado

La reunión de octubre del FOMC tiene lugar hacia finales de mes, a menos de una semana de las elecciones de mitad de mandato en noviembre. Una subida de tipos tan cerca del día de las elecciones podría atraer críticas por parte del presidente Trump y otros republicanos de que la Fed está intentando influir en el resultado. Esto no significa necesariamente que la Fed vaya a evitar una subida necesaria, pero añade una capa adicional de sensibilidad política al calendario, un punto que el propio periodista de ForexLive, Greg Michalowski, destaca en su análisis.

Merece la pena señalar que la evaluación sobre el calendario político es una interpretación propia del periodista, no una declaración oficial de la Fed o de Williams. Las declaraciones del propio Williams fueron condicionales: una subida en diciembre sigue dependiente de que los datos evolucionen según lo previsto.

Qué significa para los mercados nórdicos

Un aplazamiento de la subida de tipos en EE. UU. y la caída de los tipos a plazo suelen aliviar la presión sobre el dólar y pueden proporcionar cierto apoyo a los activos de riesgo a nivel mundial, incluida la Bolsa de Oslo. Al mismo tiempo, Williams mantiene que el objetivo de inflación del 2 por ciento no se alcanzará hasta 2028, lo que señala un período prolongado de condiciones financieras relativamente estrictas de lo que muchos inversores han esperado. Para el Banco de Noruega (Norges Bank), que sigue de cerca la política de tipos estadounidense en sus propias evaluaciones, un cambio en las expectativas de la Fed significa que la trayectoria de tipos sigue siendo incierta de cara al invierno.