Wall Street se recupera tras la subida de tipos de la Fed; bitcoin se mantiene en 76.000 dólares

> TL;DR

> - La Reserva Federal subió el tipo de interés de referencia en 25 puntos básicos, situándolo entre el 3,75 y el 4,00 por ciento el jueves; la primera subida desde julio de 2023.

> - El Nasdaq Composite subió un 1,4 por ciento, el S&P 500 un 0,9 por ciento y el Dow Jones un 0,4 por ciento a última hora de la mañana del jueves, hora local, según Nasdaq Markets.

> - El bitcoin se mantuvo por encima de los 76.000 dólares y mostró señales de desacoplarse de la caída de los índices bursátiles a principios del día.

> - La subida de tipos ya estaba descontada con una probabilidad superior al 92 por ciento de antemano, lo que explica la reacción del mercado relativamente limitada.

La Fed subió los tipos y los mercados respondieron con subidas

La Reserva Federal fijó el jueves el tipo de interés de referencia entre el 3,75 y el 4,00 por ciento, una subida de 25 puntos básicos que era ampliamente esperada por el mercado. Según CME FedWatch, los inversores habían descontado una subida con una probabilidad del 92-93 por ciento en las horas previas al anuncio de la decisión.

Cuando se conoció la decisión, los índices estadounidenses volvieron a subir. El Nasdaq Composite, con un fuerte peso en empresas tecnológicas, lideró las ganancias con un incremento del 1,4 por ciento. El S&P 500 subió un 0,9 por ciento, mientras que el índice más defensivo Dow Jones aumentó un 0,4 por ciento, escribe Nasdaq Markets.

El repunte se produjo después de que los mercados hubieran estado bajo presión antes de la reunión, impulsados por la preocupación de que las cifras de inflación —incluido un índice de precios de producción que subió un 5,4 por ciento interanual— pudieran obligar a la Fed a adoptar una postura aún más agresiva.

El bitcoin se mantuvo por encima de los 76.000 dólares

Mientras los mercados bursátiles oscilaban, el mercado de criptomonedas mostró una dinámica diferente. El bitcoin cayó a un mínimo intradía de entre 75.064 y 75.350 dólares antes de la decisión sobre los tipos, según cifras publicadas por CryptoSlate y TradingView/Cointelegraph. La caída desencadenó liquidaciones forzosas de posiciones largas apalancadas por valor de unos 100 millones de dólares.

Tras el anuncio y la rueda de prensa de la Fed, el bitcoin se recuperó rápidamente, volviendo a subir por encima de los 76.000 dólares con máximos de entre 76.500 y 76.663 dólares, un movimiento del 1,3 al 1,8 por ciento desde el mínimo del día.

Lo interesante es que, durante ciertos momentos del día, el bitcoin se movió en dirección contraria a los índices bursátiles tradicionales, que cayeron antes de que se conociera la decisión sobre los tipos. El Dow llegó a bajar 631 puntos en un momento dado, y el S&P 500 cayó entre un 0,45 y un 0,70 por ciento, al tiempo que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años superaba el 5 por ciento.

¿Por qué suben los mercados tras una subida de tipos?

Puede parecer contradictorio que los mercados suban tras una subida de tipos, que normalmente endurece las condiciones financieras. La explicación radica en las expectativas que ya se han descontado en los precios.

Cuando una subida de tipos se anticipa con alta probabilidad de antemano, la decisión en sí misma actúa más como un "evento de depuración" (clearing event) que como un sorpresivo shock. Los inversores ya se han posicionado de manera defensiva y, cuando el resultado coincide con las expectativas —o es más suave de lo temido—, se desencadena un rally de alivio a corto plazo impulsado por la cobertura de posiciones cortas y la reducción de posiciones de cobertura (hedging).

Esta dinámica se ha manifestado repetidamente en los últimos años, tanto en el mercado bursátil como en el de criptomonedas.

Las criptomonedas como anexo «high beta» a las acciones tecnológicas

La estrecha correlación entre el bitcoin y las acciones tecnológicas estadounidenses no es casualidad. Según una investigación de Grayscale Investments, la correlación a 90 días del bitcoin con el Nasdaq-100 rondaba el 0,68 a principios de 2025, mientras que la correlación con el oro era de apenas 0,12. Esto indica que los grandes actores del mercado tratan en la práctica al bitcoin como una acción tecnológica apalancada en lugar de un refugio seguro, según Zach Pandl, jefe de investigación de Grayscale.

Un documento de trabajo del FMI de 2023 apuntaba en la misma dirección: el factor de las criptomonedas se correlaciona con mayor fuerza con el factor tecnológico global, y la política monetaria estadounidense afecta al ciclo de las criptomonedas de la misma manera que impacta en el mercado bursátil global, contrariamente a las afirmaciones de que las criptomonedas actúan como cobertura contra el riesgo.

Si el mercado ya espera una subida de tipos, la subida en sí misma deja de ser una sorpresa. El gran movimiento suele provenir de lo que se dice después.

Cifras clave del día

Qué deben vigilar los inversores a partir de ahora

Históricamente, los rallies de alivio tras las subidas de tipos suelen resultar efímeros si no van acompañados de mejores condiciones de liquidez, como la caída en los rendimientos de los bonos o nuevas entradas de capital. Los analistas de mercado, como Cooper Duschang de Talos, han señalado que la verdadera prueba reside en las señales futuras de la Fed, no en la decisión de tipos en sí misma.

Para los inversores con exposición a acciones tecnológicas estadounidenses a través de fondos o planes de pensiones, vale la pena señalar la correlación entre el Nasdaq y las criptomonedas: ambas clases de activos reaccionan ahora a las mismas señales macroeconómicas, lo que reduce el efecto de diversificación que cabía esperar entre ellas anteriormente.

Queda por ver si el repunte del jueves es el inicio de una tendencia duradera o un ejemplo más de una «trampa de mercado bajista» a corto plazo, tal como se vio en marzo y mayo de 2022.