Tarifas récord para los buques tanque

Las tarifas para el transporte de crudo en buques tanque han subido a niveles históricamente altos, según Seeking Alpha (seekingalpha.com). El trasfondo es un aumento marcado en el riesgo de seguridad relacionado con la navegación en Oriente Medio, donde tanto el estrecho de Ormuz como el mar Rojo han sido durante mucho tiempo cuellos de botella vulnerables para el transporte mundial de petróleo.

A medida que aumenta el riesgo de ataques o bloqueos, suben los seguros contra riesgos de guerra que las navieras deben pagar. Esto normalmente se traslada a los precios del flete y, combinado con que ciertas rutas se vuelven demasiado peligrosas y exigen desvíos a través del cabo de Buena Esperanza, la capacidad global de petroleros se reduce. Dicho desvío puede añadir entre 10 y 14 días de navegación por viaje, lo que elimina efectivamente capacidad del mercado incluso sin que se pierda ni un solo barco.

Por qué ahora mismo

El estrecho de Ormuz sigue siendo una de las arterias energéticas más críticas del mundo, con una parte significativa de la exportación mundial de petróleo pasando a través de esas estrechas aguas diariamente. El mar Rojo ha estado expuesto en periodos a ataques al transporte marítimo en los últimos años, lo que ha llevado a varias grandes navieras a desviar sus rutas. Esta combinación de dos zonas de riesgo simultáneas es probablemente la explicación principal de que las tarifas de los petroleros estén probando ahora niveles récord.

Cuando dos de los corredores marítimos más importantes del mundo se vuelven inseguros al mismo tiempo, la capacidad desaparece más rápido de lo que el mercado puede reemplazarla

Del flete al precio del petróleo y la inflación

Unos mayores costes de flete son, de manera aislada, un factor marginal para el precio final del petróleo, pero en combinación con la incertidumbre general sobre la seguridad del suministro, el efecto puede ser considerablemente mayor. Según el material de fondo citado en análisis de mercado, algunas casas de análisis, entre ellas Goldman Sachs, han esbozado escenarios en los que las perturbaciones persistentes en los corredores de Oriente Medio podrían impulsar el petróleo Brent hacia los 120 dólares el barril, mientras que una rápida normalización podría enviar el precio hacia los 80 dólares. Es importante subrayar que se trata de análisis de escenarios y no de previsiones con gran precisión; el mercado petrolero es notoriamente difícil de predecir a corto plazo.

Si los costes energéticos se consolidan, esto podría contagiarse al índice de precios de producción (IPP) y, con el tiempo, al índice de precios de consumo (IPC). Las cifras del IPP estadounidense han mostrado en periodos un crecimiento acelerado, algo que los economistas vinculan parcialmente a los costes de energía y transporte que se extienden por la cadena de producción. No obstante, se trata de cifras que fluctúan de un mes a otro, y un solo punto de datos debe interpretarse con cautela.

10-14
días extra de navegación en caso de desvío por el cabo de Buena Esperanza
71-76%
probabilidad estimada de subida de tipos según ciertos futuros sobre tipos
2,62 billones de USD
valor total estimado del mercado criptográfico durante la agitación

Efectos colaterales en los tipos de interés y activos de riesgo

Una inflación más alta y persistente dificulta el trabajo de los bancos centrales. En lugar de los recortes de tipos previstos, algunos actores del mercado han empezado a descontar la posibilidad de que la senda de tipos se ajuste aún más, con los rendimientos de los bonos del Estado estadounidense moviéndose hacia niveles históricamente altos en periodos de marcada agitación en el precio del petróleo. Esta información procede de análisis de mercado secundarios y debe leerse como una instantánea, no como una verdad absoluta sobre la futura política monetaria.

Cuando las expectativas de tipos de interés aumentan, el coste de oportunidad de mantener activos sin rendimiento corriente —incluidas las criptomonedas— también se incrementa. Según los datos de mercado citados en varias fuentes de noticias centradas en criptomonedas, Bitcoin ha caído en periodos de agitación del precio del petróleo hasta alrededor de los 76.000–77.000 dólares, con liquidaciones reportadas por valor de miles de millones en todas las bolsas. Estas cifras proceden de fuentes con diversos grados de credibilidad establecida dentro del periodismo financiero, por lo que deben interpretarse como indicativas más que como datos exactos.

Los petroleros y las decisiones sobre los tipos de interés están más estrechamente relacionados de lo que la mayoría de los inversores cree

Dado el régimen de mercado actual —descrito como "risk on" con Bitcoin rondando los 77.219 dólares y un índice de Miedo y Avaricia (Fear & Greed) de 61 sobre 100—, los últimos movimientos sugieren que el mercado sigue considerando la situación como manejable, en lugar de una crisis a gran escala. A pesar de ello, vale la pena vigilar si las tarifas de los petroleros continúan subiendo, ya que históricamente ha sido un indicador temprano del aumento del estrés geopolítico en los mercados energéticos.

Relevancia noruega

Noruega es un exportador significativo de petróleo, y las compañías navieras noruegas con flotas de petroleros, entre ellas Frontline, pueden en teoría beneficiarse de mayores tarifas de flete si la tendencia persiste. Al mismo tiempo, un aumento sostenido del precio del petróleo podría afectar tanto al tipo de cambio de la corona como a la Bolsa de Oslo, donde las empresas con un peso energético han tenido históricamente una estrecha relación con la evolución del precio del petróleo. Es probable que Norges Bank siga de cerca si los precios de la energía empiezan a influir en la inflación importada, lo que podría desempeñar un papel en futuras valoraciones de los tipos de interés.