La industria petrolera advierte sobre años de guerra con Irán y teme un alza de precios duradera

La industria se prepara para años de turbulencias

La industria petrolera asume ahora que el conflicto entre EE. UU. e Irán en el golfo Pérsico no se resolverá rápidamente. Según un informe de OilPrice.com, esta actitud marcó la edición de este año de la Asia Pacific Petroleum Conference (APPEC), uno de los puntos de encuentro más importantes de la industria (oilprice.com).

El comentarista de Reuters Clyde Russell, citado en el mismo artículo, describió el ambiente en la conferencia como poco optimista. Los participantes expresaron que una solución pacífica al conflicto será muy difícil de lograr a corto plazo.

La consecuencia para la que productores, operadores y refinerías se están preparando ahora es la de unos precios del petróleo más altos durante un período prolongado, y no un repunte de precios breve que se revierta rápidamente.

¿Qué significa esto para la economía mundial?

Los precios del petróleo más altos y duraderos han funcionado históricamente como un catalizador para una mayor agitación macroeconómica. El petróleo crudo sigue representando más de la mitad del precio de la gasolina en los surtidores e influye directamente en los costes de producción, transporte y logística en toda la economía mundial.

Cuando el precio del petróleo sube bruscamente, genera una inflación impulsada por los costes que dificulta la labor de los bancos centrales. El resultado suele ser que los recortes de los tipos de interés se retrasan, o que los bancos centrales indican nuevas subidas de tipos para mantener bajo control las expectativas de inflación.

La transmisión del petróleo a los activos de riesgo

El efecto de las crisis petroleras en los mercados bursátiles y las criptomonedas es indirecto, pero está bien documentado. El mecanismo opera a través de la inflación, los tipos de interés y la liquidez, no mediante una conexión directa entre el precio del petróleo y el precio de los activos.

Jonatan Randin, analista sénior de mercados de PrimeXBT, lo explicó así a DL News: El petróleo no afecta directamente a Bitcoin, sino que opera a través de una cadena de variables macroeconómicas. El precio del petróleo marca la pauta de la inflación, que a su vez da forma al camino hacia los recortes de tipos, y es la trayectoria de los tipos la que determina la liquidez para las criptomonedas (dlnews.com).

QCP Capital ha señalado en sus comentarios de mercado que la combinación de unos tipos de interés oficiales elevados y un precio del petróleo de tres cifras crea una situación especialmente desfavorable para Bitcoin: un tipo de interés competitivo libre de riesgo de alrededor del 5 %, sin el impulso de crecimiento que normalmente acompaña a los movimientos de los tipos.

Paralelos históricos

Cuando el precio del petróleo se disparó en 2022 tras la invasión rusa de Ucrania, la inflación del IPC estadounidense subió al 9,1 %, la más alta en más de 40 años. La Reserva Federal de EE. UU. respondió con una serie de subidas de tipos de 75 puntos básicos, y Bitcoin cayó alrededor de un 75 % desde su máximo de aproximadamente 69 000 dólares hasta situarse por debajo de los 16 000 dólares.

Esto contrasta con 2020, cuando el precio del petróleo se desplomó y los bancos centrales inundaron el mercado de liquidez en su lugar. En ese momento, Bitcoin subió desde unos 4 000 dólares hasta cerca de los 69 000 dólares en el espacio de año y medio.

Las investigaciones mencionadas en la literatura académica, como la de MDPI Financial Studies, señalan que la correlación de Bitcoin con el precio del petróleo no es lineal y depende del régimen: es positiva durante la reflación en los buenos tiempos y negativa durante los shocks petroleros estancados impulsados por problemas de suministro.

Perspectiva noruega: precio del petróleo, corona y Fondo Petrolero

Para Noruega, un período prolongado de precios del petróleo más altos no es inequívocamente negativo. Un precio del petróleo más alto normalmente fortalece los ingresos del Estado y puede contribuir a una corona más fuerte, al tiempo que puede plantearle a Norges Bank un panorama más complejo si la inflación importada aumenta a nivel mundial.

Al mismo tiempo, el Fondo Petrolero tiene una exposición significativa tanto a las empresas energéticas como a los mercados bursátiles mundiales, los cuales podrían debilitarse si unos tipos de interés más altos frenan el apetito por el riesgo, incluso en clases de activos más volátiles como las criptomonedas.

¿Qué pasará a continuación?

El artículo de OilPrice.com subraya que la industria no espera una solución pronta. Mientras el conflicto entre EE. UU. e Irán continúe sin un avance diplomático, los actores del mercado valorarán una prima de riesgo en el precio del petróleo a largo plazo, con repercusiones mucho más allá del sector energético, desde la política de los bancos centrales hasta la valoración de activos de riesgo como Bitcoin.

Este artículo ha sido redactado basándose en informes de mercado. Las afirmaciones individuales sobre el sentimiento del mercado y las trayectorias futuras de los precios son inciertas y no deben interpretarse como asesoramiento de inversión.