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Francia ejecuta una silenciosa fuga de oro de Wall Street

Desde mediados de 2025, el Banco de Francia ha vendido 129 toneladas de oro almacenadas en Nueva York — por un valor de 13 mil millones de euros, equivalentes a aproximadamente 150 mil millones de coronas noruegas — y ha recomprado cantidades equivalentes para su custodia en París. Según Yahoo Finance, esto ocurrió sin transporte físico; en su lugar, los franceses utilizaron lo que se denomina «repatriación financiera», donde se logra el mismo resultado de control a través de transacciones de mercado.

Esta no es la primera vez que Francia desafía el control angloamericano sobre el oro. En 1965, el presidente Charles de Gaulle envió un buque de guerra a Nueva York para repatriar oro a cambio de dólares — una protesta directa contra lo que él llamó el «privilegio exorbitante» de EE. UU. en el sistema de Bretton Woods.

Francia repatrió oro por 150 mil millones — ahora otros podrían seguir - Bilde 1

Las reservas rusas cambiaron el ambiente

Muchos economistas señalan un único evento como el catalizador inmediato de la actual ola de repatriación de oro: la congelación de alrededor de 300 mil millones de dólares en reservas de divisas rusas en 2022 tras la invasión de Ucrania.

El movimiento está impulsado «no por la logística, sino por las dudas sobre la seguridad política y jurídica de EE. UU. como custodio neutral» — Judith Arnal, Real Instituto Elcano

Judith Arnal, economista sénior del Real Instituto Elcano de España, describe un cambio en el que los bancos centrales ahora se cuestionan fundamentalmente si los activos colocados en jurisdicciones extranjeras pueden considerarse plenamente soberanos. El evento de 2022 demostró que la respuesta no es necesariamente afirmativa.

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Récord histórico en compras de bancos centrales

1 000+ toneladas
Compras anuales de bancos centrales (2022–2024)
59 %
Bancos centrales con custodia de oro nacional (2025)

Según la encuesta de bancos centrales de 2025 del Consejo Mundial del Oro (WGC), el 59 por ciento de los bancos centrales ahora custodian al menos parte de su oro en casa — un aumento desde el 41 por ciento en 2024 y el 50 por ciento en 2020. El valor total del oro en las bóvedas de los bancos centrales a nivel global alcanzó a principios de 2026 aproximadamente 4 000 mil millones de dólares, superando por primera vez desde la era de Bretton Woods el valor de las tenencias de bonos del Tesoro estadounidense de las mismas instituciones.

Alemania llevó a cabo entre 2013 y 2017 uno de los programas más extensos, repatriando 674 toneladas del Banco de la Reserva Federal de Nueva York y del Banco de Francia. Polonia, Hungría y la India han realizado movimientos similares en tiempos recientes — la India recuperó 100 toneladas del Banco de Inglaterra en 2024, justificándolo, entre otras cosas, con el deseo de evitar las tarifas de custodia.

¿Una señal de un sistema financiero más multipolar?

La pregunta que ahora se plantea en los mercados financieros es si esto representa algo más que una gestión de riesgos pragmática. Arthur Azizov, CEO de B2BROKER Group, describe una transición de una estrategia de «comprar y mantener» a una gestión activa, donde el oro se mantiene en casa como cobertura institucional y puede movilizarse inmediatamente en una situación de crisis.

Las tenencias de oro de los bancos centrales superaron por primera vez desde Bretton Woods el valor de sus bonos del Tesoro estadounidense

Es importante subrayar que la repatriación no significa necesariamente que los países se estén alejando activamente del sistema del dólar en su conjunto — muchos de los mismos países aún mantienen grandes reservas en dólares. El análisis es más bien que están diversificando el riesgo y reduciendo la exposición a la presión geopolítica vinculada a jurisdicciones individuales.

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¿Qué significa esto para los países europeos en el futuro?

El material fuente de Yahoo Finance sugiere que varios países europeos podrían seguir el ejemplo de Francia. No se ha hecho público qué países podrían ser, y por el momento no hay planes confirmados de otros bancos centrales. 24markets seguirá de cerca la evolución.

Para los lectores noruegos, cabe destacar que Norges Bank gestiona las reservas de divisas del país principalmente en forma de bonos del Estado y acciones a través del Fondo de Pensiones del Gobierno Global — no en oro físico. Por lo tanto, Noruega no es un actor central en esta tendencia, pero la evolución es relevante como telón de fondo para el riesgo geopolítico general en los mercados financieros internacionales.

Fuentes: Yahoo Finance, World Gold Council Central Bank Gold Reserves Survey 2025, B2BROKER Group, Real Instituto Elcano