El yen en mínimos de 40 años: Japón en el filo de la navaja

Frágil calma en el mercado de divisas, pero la presión aumenta

El yen japonés se estabilizó el viernes alrededor de 161,2 por dólar, después de que la moneda cayera el martes a su nivel más débil frente al dólar en cuatro décadas: 162,84. El repunte se debió en gran parte a una amplia debilidad del dólar tras unas cifras de empleo en EE. UU. más débiles de lo esperado, lo que moderó las expectativas de subidas inmediatas de tipos por parte de la Reserva Federal, según ForexLive.

Un repentino fortalecimiento del yen el jueves aceleró las especulaciones de que las autoridades japonesas habían intervenido, pero la mayoría de los participantes del mercado concluyeron que el movimiento era demasiado pequeño para representar una intervención oficial.

Tokio está listo para responder en cualquier momento, incluso cuando los mercados estadounidenses están cerrados por celebración.

La ministra de Finanzas Satsuki Katayama subrayó a los mercados que la postura del gobierno no ha cambiado y que las autoridades japonesas y estadounidenses mantienen un diálogo continuo y estrecho sobre cuestiones cambiarias. Precisó que la preparación se aplica independientemente de si Wall Street está operativo.

Quiebras y costes de importación presionan a las empresas

La prolongada debilidad del yen deja huellas concretas en el sector empresarial japonés. Según Tokyo Shoko Research, el número de quiebras directamente relacionadas con un yen débil alcanzó las 45 en el primer semestre de 2026, un aumento del 32,3 por ciento en comparación con el mismo período del año anterior.

El comercio mayorista se ve particularmente afectado, ya que muchas empresas carecen de poder de fijación de precios para trasladar el aumento de los costes de importación a los clientes. La empresa de análisis advierte que esta tendencia persistirá en el futuro previsible.

Katayama respondió a las preguntas sobre la tendencia de las quiebras afirmando que el gobierno avanzará con medidas para fortalecer el sector privado, sin especificar medios concretos.

Los rendimientos récord de los bonos del Estado generan nueva inquietud

Paralelamente a la turbulencia cambiaria, los bonos del gobierno japonés (JGB) están bajo presión. El rendimiento del bono a 10 años subió el viernes a su nivel más alto en 30 años, después de que el mercado interpretara el plan económico de la primera ministra Sanae Takaichi como una señal de un gasto público nuevo y significativo y de resistencia a nuevas subidas de tipos por parte del Banco de Japón (BOJ), según ForexLive.

Esto ocurre a pesar de que los ingresos fiscales japoneses batieron récords en el año fiscal 2025, con 84,2 billones de yenes, 3,5 billones de yenes por encima de la estimación presupuestaria y el sexto año récord consecutivo. Sin embargo, la impresionante recaudación fiscal no logró tranquilizar a los inversores.

Disputa interna sobre política monetaria

Katayama rechazó que el plan del gobierno representara un cambio de rumbo, afirmando que el documento solo confirma las políticas existentes. Pero las grietas en el consenso oficial son visibles.

Toshihiro Nagahama, asesor económico del primer ministro con vínculos históricos con políticas fiscales y monetarias laxas, abogó esta semana por subidas moderadas de tipos por parte del BOJ para frenar una mayor debilidad del yen y evitar que los rendimientos de los bonos del Estado se disparen. Esto contrasta directamente con la línea que señala el plan de Takaichi.

La tensión entre la expansión fiscal y el endurecimiento monetario parece seguir siendo un tema central para los operadores que siguen tanto el mercado del yen como el mercado de JGB en la nueva semana.

¿Qué sigue?

Con el yen aún cerca de mínimos históricos, los rendimientos de los bonos en aumento y claras contradicciones políticas dentro del aparato gubernamental japonés, el riesgo de nueva inestabilidad en el mercado es alto. La presión de intervención del Ministerio de Finanzas es real, pero estrategas de divisas como Carol Kong del Commonwealth Bank of Australia han señalado anteriormente que la intervención por sí sola difícilmente revertirá la tendencia a largo plazo del USD/JPY.

Los operadores seguirán de cerca cualquier declaración de Katayama y de los representantes del BOJ en los próximos días, así como los nuevos datos que puedan dar señales sobre la futura trayectoria de los tipos de la Fed.