Rusia vende oro a velocidad récord para cubrir el presupuesto de guerra

Drástica reducción de las reservas de oro

El Banco Central de Rusia ha reducido drásticamente sus reservas de oro durante los primeros seis meses del año. Según datos citados por Mining.com, las reservas se han reducido en 43,5 toneladas métricas, equivalentes a 1,4 millones de onzas troy. A principios de julio de 2026, el banco conserva 2.282 toneladas de oro, valoradas en aproximadamente 299 mil millones de dólares.

Este es el nivel más bajo desde que Rusia invadió Ucrania en febrero de 2022, y representa una reversión significativa de la estrategia plurianual de acumular reservas de oro como amortiguador contra la dominación financiera occidental.

La crisis presupuestaria como motor de la venta

La razón detrás de la aceleración de las ventas es compleja. El déficit presupuestario de Rusia ya había alcanzado alrededor de 61 mil millones de dólares a finales de marzo de 2026, impulsado por la combinación de menores ingresos del petróleo y el gas y gastos militares cada vez mayores. Ya durante los primeros cuatro meses de 2026, se vendieron aproximadamente 22 toneladas de oro, generando un estimado de 4,3 mil millones de dólares a un precio promedio de alrededor de 4.800 dólares por onza.

Se sabe que las ventas en nombre del Fondo Nacional de Bienestar (NWF) de Rusia comenzaron a finales de 2025, pero el ritmo ha aumentado significativamente en 2026.

Las sanciones limitan quién puede comprar

Las sanciones occidentales impiden que el Banco Central venda oro en los mercados internacionales en condiciones normales. Esto significa que las ventas se canalizan principalmente a través de bancos rusos mediante bolsas nacionales y los llamados mercados OTC. Esto limita potencialmente tanto el precio como el volumen, y dificulta la verificación de la estructura de las transacciones para los analistas externos.

Cabe señalar que las cifras precisas de las ventas de oro por parte de las autoridades rusas tienen una verificación independiente limitada, y las estimaciones deben interpretarse con cierta cautela.

El yuan reemplaza al dólar – con sus propios riesgos

Paralelamente a la venta de oro, Rusia ha aumentado drásticamente su dependencia del yuan chino. El Banco Central y el Ministerio de Finanzas reestructuraron el Fondo Nacional de Bienestar en 2023 para que consistiera exclusivamente en oro y yuan, con una ponderación objetivo del 40 y 60 por ciento, respectivamente. A febrero de 2026, se estima que las reservas de yuan de Rusia se sitúan entre 1,2 y 1,5 billones de yuanes, lo que equivale a 165-210 mil millones de dólares.

La analista Alexandra Prokopenko, según material de investigación de 2026, ha advertido que Rusia, en la práctica, está cambiando la dependencia del dólar por la dependencia del yuan, lo que implica nuevos riesgos políticos y financieros si la relación con China se deteriorara.

El rublo digital como herramienta futura

Rusia también está trabajando activamente en una moneda digital de banco central (CBDC). A partir del 1 de septiembre de 2026, las grandes empresas comerciales con una facturación superior a 120 millones de rublos estarán obligadas a ofrecer pagos en rublo digital. El Banco Central ve la moneda como un medio para reducir los costos de pago, mejorar la supervisión presupuestaria y combatir la corrupción, pero el entusiasmo de la población es, por ahora, escaso. Una encuesta de 2025 mostró que el 51 por ciento de los rusos no desea utilizar el rublo digital.

¿Qué significa esto para el mercado del oro?

Rusia es uno de los mayores propietarios estatales de oro del mundo. Una presión de venta sostenida por parte de Moscú podría, en teoría, afectar el precio global del oro, aunque los volúmenes hasta ahora son moderados en comparación con el mercado total. En un período de alta presión geopolítica y un sentimiento de aversión al riesgo en los mercados (el índice Fear & Greed registra 29 de 100 a día de hoy), los movimientos en las reservas rusas serán, no obstante, seguidos de cerca por los analistas.

Los analistas esperan un déficit presupuestario consolidado del 3,2 por ciento del PIB para 2026, y el Banco Central de Rusia, según las previsiones, podría verse obligado a subir aún más la tasa de interés clave para frenar las presiones inflacionarias. Todo indica que la venta de oro no ha terminado.