OpenAI apunta a una salida a bolsa con una valoración superior a un billón de dólares

Una salida a bolsa histórica toma forma

Si todo sale según lo previsto, OpenAI podría convertirse en una de las mayores salidas a bolsa de la historia financiera. La empresa detrás de ChatGPT envió en junio de 2026 una solicitud confidencial de IPO a la SEC, el regulador financiero estadounidense, y según Nasdaq Markets, apunta a un valor de debut que supera el billón de dólares — es decir, más de 10.000 mil millones de coronas noruegas.

El CEO Sam Altman ha descrito públicamente la salida a bolsa como «el camino más probable a seguir», justificado por las enormes necesidades de capital asociadas al desarrollo de la inteligencia artificial general (AGI). El objetivo es cotizar antes de 2027, pero podría ser más rápido si el crecimiento se mantiene.

La salida a bolsa es el camino más probable a seguir, según Sam Altman — pero el camino está lleno de peculiaridades estructurales y números rojos.

De la caridad a la sociedad anónima — un viaje inusual

OpenAI fue fundada en 2015 como una organización sin fines de lucro. Para financiar una investigación cada vez más intensiva en recursos, la empresa estableció en 2019 una subsidiaria de «beneficio limitado» (capped-profit), donde el retorno para los inversores estaba restringido a 100 veces el capital invertido. El resto de las ganancias se destinaría a la fundación sin fines de lucro.

En octubre de 2025, este modelo fue descartado. La empresa se sometió a una reestructuración completa en la que su brazo comercial se transformó en una Public Benefit Corporation (PBC), denominada OpenAI Group PBC. Se eliminaron los límites de ganancias, y los inversores ahora poseen capital convencional que participa proporcionalmente en la apreciación del valor.

La entidad sin fines de lucro original — ahora llamada OpenAI Foundation — conserva el 26 por ciento de las acciones, lo que equivale a unos 130 mil millones de dólares. Microsoft posee aproximadamente el 27 por ciento, mientras que el 47 por ciento restante se distribuye entre empleados y otros inversores.

Crecimiento explosivo — pero lejos de ser rentable

Las cifras de la empresa muestran una impresionante curva de crecimiento: los ingresos superaron una tasa de ejecución anualizada de 40 mil millones de dólares en julio de 2026, y el segmento de clientes empresariales creció un 50 por ciento. Sin embargo, OpenAI está lejos de ser rentable.

Según la investigación asociada al artículo de Nasdaq, la empresa perdió 7,8 mil millones de dólares en el primer semestre de 2025, y en agosto de 2026 se informó una pérdida operativa trimestral de 12,3 mil millones de dólares — impulsada por los enormes costos de capacidad de cómputo e investigación y desarrollo.

Un valor bursátil de un billón de dólares implica un múltiplo de ingresos muy alto, y los inversores que consideren participar en una posible IPO deben decidir si las perspectivas de crecimiento justifican la valoración.

Control sobre el capital — una construcción peculiar

Aunque se han eliminado los límites de ganancias, OpenAI Foundation conserva el control último sobre la empresa. La fundación nombra a todos los miembros de la junta directiva de OpenAI Group PBC y puede destituirlos en cualquier momento. La empresa comercial está legalmente obligada a promover la misión de la fundación de desarrollar una AGI segura.

Esta separación entre la propiedad económica y el derecho de gobierno está diseñada deliberadamente para evitar que la búsqueda de beneficios anule la agenda de seguridad. Para los accionistas, esto significa que las decisiones estratégicas pueden desviarse de la mera maximización de beneficios — algo inusual en una empresa que cotiza en bolsa.

Fuerte competencia en un mercado oligopolizado

OpenAI no opera en el vacío. Según un análisis de mercado de Menlo Ventures, Anthropic había tomado el 40 por ciento del mercado empresarial de grandes modelos de lenguaje (LLM) a finales de 2025, frente al 27 por ciento de OpenAI y el 21 por ciento de Google. Los tres actores controlan en conjunto cerca del 90 por ciento de un mercado empresarial valorado en 37 mil millones de dólares.

Además, la china DeepSeek presiona con modelos que igualan el rendimiento de OpenAI a una fracción del costo, mientras que Meta continúa distribuyendo modelos competitivos como código abierto. La situación competitiva hace que sea difícil mantener los niveles de precios y las cuotas de mercado a lo largo del tiempo.

Cuestiones regulatorias actuales relacionadas con la seguridad de la IA y la concentración del mercado, así como una asociación grande y potencialmente complicada con Microsoft que podría requerir una renegociación antes de la salida a bolsa, se encuentran entre las incertidumbres que señalan los analistas.

¿Qué significa esto para los inversores?

Una salida a bolsa de OpenAI abrirá potencialmente una de las empresas más candentes del sector tecnológico a los accionistas ordinarios. La ventaja es obvia: exposición al líder del mercado en IA generativa en una fase de rápido crecimiento del mercado. La desventaja es igualmente clara: grandes pérdidas, alta valoración, gobernanza corporativa inusual y fuerte competencia.

Para los inversores noruegos, OpenAI no cotiza en la Bolsa de Oslo, pero una posible cotización en Nasdaq o NYSE estará disponible a través de la mayoría de las casas de bolsa noruegas. En un mercado caracterizado por un sentimiento de "risk-on" — con el índice Fear & Greed en 71 de 100 — el apetito por la tecnología de alto crecimiento es obviamente palpable.

Las fuentes de este artículo son Nasdaq Markets e investigaciones de fondo sobre la estructura corporativa de OpenAI y el panorama competitivo. La empresa no ha confirmado públicamente todos los detalles del proceso de IPO, ya que la solicitud es actualmente confidencial.