La guerra de Irán ha terminado, pero el mercado del petróleo sigue en caos

La guerra ha terminado – los problemas persisten

El conflicto militar entre Estados Unidos e Irán ha concluido, pero las secuelas están afectando fuertemente a los mercados de materias primas. Según un análisis publicado por Adam Button en ForexLive/InvestingLive el 7 de julio de 2026, la guerra ha revelado que la economía global es más robusta de lo que muchos temían: los consumidores de gran parte del mundo superaron el shock prácticamente ilesos.

Sin embargo, la situación está lejos de normalizarse. Ese mismo día se informó de un nuevo ataque a dos buques comerciales en aguas de Omán, lo que subraya que Irán está decidido a exigir algún tipo de pago por el libre tránsito en la región. Un convoy más grande de buques cisterna sale ahora de Ormuz en dirección a Japón, pero el regreso muy cauteloso del tráfico marítimo al estrecho apunta a un mercado petrolero aún ajustado en las próximas semanas.

El misterio: ¿Dónde fueron a parar los barriles?

Quizás el elemento más confuso de toda la situación es el enigma matemático en torno a la oferta de petróleo. Según Button, las cuentas no cuadran: incluso con la liberación de reservas estratégicas de petróleo y la caída de los inventarios comerciales, existe una brecha significativa que es difícil de explicar.

Nadie entiende realmente el mercado del petróleo. Las matemáticas en torno a los barriles «desaparecidos» simplemente no cuadran.

Especialmente llamativo es el papel de China. Según el análisis, China ha reducido su importación de petróleo entre 4 y 5 millones de barriles al día. ¿Ha acumulado el país enormes reservas estratégicas a lo largo de los años? ¿O la caída del precio por debajo de los 70 dólares es una ilusión impulsada por masivas posiciones cortas en el mercado de futuros? Ambos escenarios tienen grandes consecuencias para la interpretación de la demanda real en el futuro.

Arabia Saudita envía señal de advertencia

Uno de los indicadores más fuertes de que el mercado físico del petróleo no está en equilibrio proviene de Arabia Saudita. Según ForexLive, Saudi Aramco ha ofrecido su producto estrella, Arab Light, a compradores asiáticos a menos 1,50 dólares por barril o menos. Esto solo ha ocurrido dos veces en los últimos 25 años: durante la guerra de precios contra el petróleo de esquisto estadounidense en 2015 y durante el enfrentamiento con Rusia en 2020. Que ocurra una tercera vez ahora envía una señal clara de que no hay una lucha por los barriles en el mercado spot.

Al mismo tiempo, Bank of America informa de la mayor salida de capital de acciones petroleras en dos años, y el analista de mercado John Kemp documenta, según la fuente, que el posicionamiento en futuros de petróleo es extremadamente bajista.

Las refinerías se declaran en huelga como compradores

Un factor que mantiene abierta la brecha de precios es que las refinerías han implementado lo que Button llama una «huelga de compradores». Han retenido la compra de crudo, lo que ha inflado los crack spreads – la diferencia entre el precio del crudo y el precio de productos refinados como la gasolina y el diésel. El resultado es que los precios de la gasolina se mantienen altos incluso cuando el precio del crudo es bajo, una paradoja que complica aún más el panorama macroeconómico.

Oro y reservas estratégicas: Un nuevo paradigma

Según el análisis, el conflicto también ha cambiado la percepción de las reservas estratégicas de materias primas a nivel global. Turquía supuestamente vendió 120 mil millones de dólares en reservas de oro para defender su moneda durante el conflicto, un nivel que marcó un pico para el precio del oro. Ahora se especula si los fondos soberanos están volviendo a comprar alrededor del nivel de los 4.000 dólares por el oro.

De manera más general, el análisis señala que los países priorizarán en mayor medida las reservas de materias primas y las cadenas de suministro robustas en países políticamente estables. Canadá se menciona explícitamente como una alternativa atractiva para los países que buscan proveedores confiables de materias primas estratégicas, una ventaja potencial a largo plazo para las empresas noruegas y nórdicas en el sector minero, ya que los países nórdicos se perfilan como un proveedor estable y democrático de materias primas críticas.

¿Qué se necesita para que el petróleo se recupere?

Button es cautelosamente optimista respecto a los precios del petróleo a más largo plazo. China, las refinerías y los especuladores probablemente regresarán al mercado en algún momento. Los gobiernos dejarán de agotar las reservas de emergencia y los inventarios comerciales se normalizarán. Todo esto apunta a precios más altos.

Técnicamente, el repunte por encima de los 70 dólares es una señal positiva, pero según el análisis, el precio necesita alcanzar los 80 dólares para establecer un impulso sostenible. Hasta entonces, el mercado seguirá impulsado por la incertidumbre, las posiciones cortas y una oferta que nadie puede cuantificar con precisión.