El oro rebota desde mínimos de cuatro semanas de $4 282 a $4 420 — el informe NFP decidirá el próximo movimiento

Qué impulsa el movimiento

El oro ha estado atrapado entre dos fuertes vientos en contra esta semana: el aumento de los rendimientos de los bonos globales y un dólar fortalecido. Es una combinación clásica que anula la demanda del metal sin rendimiento.

El bono estadounidense a 10 años subió al 4,79% el 1 de septiembre — un nivel que el mercado no había visto desde enero de 2025 — según datos de Reuters y Refinitiv. Cuando las tasas de interés reales suben, el costo de oportunidad de mantener oro aumenta, y los modelos de asignación institucional comienzan a inclinarse hacia alternativas que devengan intereses. Lo mismo ocurrió cuando la Fed mantuvo las tasas altas durante 2024, y el repunte del oro se detuvo temporalmente.

La tasa de interés a corto plazo del dólar (DXY) se fortaleció a medida que subían los rendimientos, lo que duplicó la presión sobre el metal cotizado en dólares. Pero el miércoles por la noche — particularmente durante la sesión de EE. UU. — los rendimientos comenzaron a retroceder ligeramente. Esto le dio un respiro al oro y desencadenó un rebote técnico desde el soporte de Fib en $4 328.

Muy importante es que la correlación de 90 días de Bitcoin con el oro ahora supera el 50%, frente a casi cero a principios de 2026, según datos de Grayscale citados por Zach Pandl, jefe de investigación de Grayscale. Ambas clases de activos han sido vistas como "operaciones de envilecimiento" — es decir, apuestas a que la deuda pública y la política monetaria debilitan las monedas. Con la deuda pública estadounidense superando los $40 billones, la narrativa se mantiene, pero eso no significa que el oro sea inmune a la presión de las tasas de interés a corto plazo.

El informe NFP del viernes no es solo un punto de datos macro — es el detonante que determinará si el mercado de bonos se revitaliza con sus ventas de rendimiento o si los rendimientos se consolidan. Un informe del mercado laboral más fuerte de lo esperado con toda probabilidad hará que los rendimientos vuelvan a subir y socavará la recuperación del oro.

Las tasas de interés anulan el impulso del oro — pero el soporte de Fib en $4 328 nos dice que todavía hay compradores allí abajo.

Cifras clave

Panorama de materias primas — metales y mercados relacionados

El rebote del oro no ocurre en el vacío. La plata (XAG/USD) lo siguió y ha subido desde sus mínimos semanales, pero históricamente tiene una beta más alta a la demanda industrial y no ha logrado superar sus propios niveles de MA de 100 horas. El platino y el paladio están más tranquilos — ambos dependen de la demanda de la industria automotriz en lugar de la narrativa macro que ahora impulsa al oro.

El índice DXY se mantiene fuerte por encima del nivel de 104, lo que continúa atenuando el potencial alcista del oro en términos de dólares. El fortalecimiento del dólar es en parte estructural — el mercado sigue descontando que la Fed mantendrá las tasas altas por más tiempo que el BCE y el Banco de Inglaterra — y en parte especulativo antes del NFP.

Para los futuros del oro, el interés abierto sigue siendo alto, pero no hemos visto una liquidación masiva de posiciones largas esta semana — más bien una venta gradual que una liquidación por pánico. Esto indica que los grandes actores no han abandonado el caso alcista, pero tampoco están dispuestos a luchar contra el viento en contra de las tasas de interés.

Los ETF de oro han tenido entradas constantes durante 2026 (según datos del World Gold Council citados por Bloomberg), pero las entradas han sido más moderadas que en la segunda mitad de 2025. Esto sugiere que los inversores minoristas en el mercado de ETF tampoco están en modo de crisis — simplemente esperan claridad sobre la trayectoria de las tasas de interés.

Panorama técnico

El panorama a corto plazo para el oro sigue siendo bajista, pero con una prueba crítica inminente.

El retroceso del oro desde Jackson Hole ha llevado el precio por debajo de los promedios móviles de 100 y 200 días — una señal técnica bajista que indica que el impulso a medio plazo ha cambiado. Pero el rebote desde el retroceso de Fibonacci del 50,0% del movimiento de julio-agosto, con niveles concretos en $4 311 (mínimo del 14 de agosto) y $4 328 (nivel de Fib), muestra que todavía hay compradores defendiendo estos suelos.

Niveles de resistencia a seguir:

• $4 428 — promedio móvil de 100 horas (línea roja, según análisis de ForexLive/InvestingLive). Este es el primer y más importante obstáculo.
• $4 528 — promedio móvil de 200 horas, equivalente aproximadamente al MA de 200 días en $4 532. Doble resistencia que requerirá un fuerte impulsor fundamental para ser superada.

Niveles de soporte a seguir:

• $4 328 — retroceso de Fibonacci del 50,0%. Si esto se mantiene, el caso alcista se mantiene técnicamente.
• $4 311 — mínimo del 14 de agosto. Por debajo de esto, se abre la puerta a una prueba del 61,8% de Fib.
• $4 282 — mínimo semanal, cerca de mínimos de cuatro semanas. Una ruptura aquí cambiaría significativamente el panorama técnico.

El RSI en el gráfico horario estaba sobrevendido en el mínimo, lo que apoya el rebote técnico. Pero el RSI en el gráfico diario sigue cayendo y no está sobrevendido — no da luz verde para una nueva carrera alcista sin un cambio en el entorno de las tasas de interés.

Qué observar

Viernes 5 de septiembre: Nóminas no agrícolas de EE. UU. — este es el único informe que puede mover significativamente tanto la curva de rendimiento como el oro en una sola sesión. Las estimaciones de consenso se sitúan en torno a 160 000 nuevos empleos. Una sorpresa por encima de 200 000 probablemente enviará el bono a 10 años de nuevo hacia 4,80%+ y presionará al oro hacia el soporte de $4 328. Un informe decepcionante por debajo de 120 000 podría ser el catalizador que el oro necesita para superar los $4 428.

Niveles de precios a monitorear:

• $4 428 — resistencia crucial a corto plazo. Cierre por encima de esto intradía, y el impulso cambia.
• $4 528–$4 532 — doble resistencia (MA de 200 horas + MA de 200 días). Si esto se rompe, el camino hacia nuevos máximos históricos estará abierto de nuevo.
• $4 311–$4 328 — zona de soporte crítica. La pérdida de este nivel es una señal técnica bajista que atraerá más interés de venta.

Otros eventos macro a seguir:

• Comunicación del FOMC: Cualquier declaración de los miembros de la Fed sobre la trayectoria de las tasas de interés antes de la próxima reunión moverá las expectativas de rendimiento y, por lo tanto, el oro.
• Demanda china: Informe mensual de reservas de oro del Banco Popular de China — un importante impulsor estructural de la demanda que el mercado monitorea de cerca.
• Subastas del Tesoro de EE. UU.: Grandes subastas de bonos del Tesoro a largo plazo pueden presionar aún más los rendimientos si la demanda decepciona, lo cual es negativo para el oro a corto plazo.