El Nasdaq se desploma un 2,6 % por temor a la IA, los tipos de interés y el oro colapsa al mismo tiempo

Las acciones tecnológicas se llevan el golpe

El mercado bursátil estadounidense se movió en dos direcciones distintas el jueves. Mientras que el Dow Jones terminó prácticamente plano (+0,02 %) y el Russell 2000 se mantuvo en terreno positivo, el Nasdaq Composite cayó un 2,60 %. El índice más concentrado Nasdaq 100, con mayor peso en empresas relacionadas con la IA, se desplomó un 2,90 %, según ForexLive (investinglive.com).

Ambos índices cerraron por debajo de sus medias móviles de 100 días, y la caída fue la más pronunciada desde el 5 y el 23 de junio, respectivamente. Meta cayó alrededor de un 7 % después de que los inversores cuestionaran si las masivas inversiones en IA de la compañía generarán un rendimiento equivalente. Apple fue la excepción en el grupo de los Siete Magníficos (Magnificent 7) al subir un 1,23 %, mientras que la debilidad en las acciones de semiconductores ejerció una presión adicional sobre los índices tecnológicos generales.

La caída de los tipos no dio apoyo a las acciones de crecimiento

El movimiento más llamativo se produjo en el mercado de bonos del Estado estadounidense. Los rendimientos cayeron entre 15 y 19 puntos básicos en toda la curva:

Normalmente, unos costes de endeudamiento más bajos apoyan a las acciones de crecimiento, pero esta vez el efecto brilló por su ausencia. Los inversores estaban más preocupados por el rendimiento de las inversiones en IA que por el capital más barato, al tiempo que un precio del petróleo más alto mantenía vivas las preocupaciones inflacionarias.

El mismo día, el Departamento del Tesoro de EE. UU. vendió 26 mil millones de dólares en bonos protegidos contra la inflación a cinco años (TIPS) a un alto tipo real del 2,367 %, superior al 1,955 % de la subasta equivalente anterior. El analista David Enna, de Tipswatch, calificó el resultado de "decepcionante en un día de aversión al riesgo" en el que los inversores normalmente se habrían volcado hacia los valores seguros del Estado estadounidense. La relación de cobertura (bid-to-cover) del 2,41 fue la más baja desde una subasta similar en abril, y los postores indirectos extranjeros se llevaron una proporción menor de la habitual, aunque la fuerte demanda interna compensó este hecho.

Dólar mixto, el yen toma el volante

El dólar terminó con resultados mixtos frente a las principales monedas. El USDJPY cayó un 0,82 % hasta 156,83, mientras que el USDCHF bajó un 0,46 % hasta 0,8206, ambos impulsados por la fuerte caída de los rendimientos. El USDCAD cayó un 0,21 % hasta 1,4015, respaldado por el aumento de los precios del petróleo y los sólidos datos de precios de producción en Canadá, donde el IPP subió un 2,0 % respecto al mes anterior.

El EURUSD se debatió con una baja del 0,17 % hasta 1,1213, mientras que el GBPUSD se mantuvo prácticamente sin cambios en 1,3397. El hecho de que la venta de tecnología no desencadenara una huida masiva hacia el dólar sugiere, según ForexLive, que el billete verde está cada vez más vinculado al comercio de la IA en lugar de actuar como un refugio seguro tradicional.

El petróleo se mantiene por encima de los 99 dólares

El crudo subió casi un 2 % hasta los 99,07 dólares por barril, impulsado por informes sobre posibles nuevos ataques estadounidenses-israelíes contra Irán y el aumento de los ataques de los hutíes contra Arabia Saudí. Se subraya que se trata de riesgos reportados y no de eventos confirmados. La ausencia de un avance diplomático en Oriente Medio sigue pesando sobre el mercado energético.

El mercado se queda con una combinación incómoda: tipos de interés a la baja y presión sobre las acciones de crecimiento, pero con el petróleo todavía cerca de los 100 dólares.

Oro, plata y bitcoin siguen la venta

El oro cayó un 2,88 % hasta los 4 021,61 dólares por onza, mientras que la plata se desplomó un 5,87 % hasta los 54,55 dólares. Normalmente, unos tipos de interés a la baja deberían reducir el coste de oportunidad de mantener metales que no pagan intereses, pero esta correlación no se materializó. El cobre cayó un 2,68 %, en línea con la debilidad generalizada de las materias primas sensibles a la industria.

Bitcoin cayó un 3,34 % hasta los 81 214 dólares, siguiendo el mismo patrón que las acciones tecnológicas en lugar de actuar como protección contra la venta de acciones. Esto coincide con la observación más amplia de que, en periodos de tipos de interés reales elevados —como ilustra la reciente subasta de TIPS con un tipo real del 2,37 %—, a las criptomonedas les ha costado históricamente impulsar fuertes ciclos alcistas, ya que aumenta el coste de oportunidad de mantener activos que no generan rendimientos.

El mercado laboral da una señal mixta

Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. cayeron a 194 000, mejor que los 200 000 esperados, y la media de cuatro semanas bajó a 197 750. Al mismo tiempo, las solicitudes continuas aumentaron a 1,728 millones, lo que podría indicar que a quienes se quedan sin empleo les toma más tiempo encontrar uno nuevo. El informe no dio motivos para afirmar que el mercado laboral se esté debilitando fuertemente, pero el repunte de los bonos que le siguió demostró que las preocupaciones más amplias del mercado pesaban más que el sólido dato principal de nuevas solicitudes.

Los futuros descontaban el jueves por la tarde una probabilidad del 22 % de que la Reserva Federal no suba más los tipos este año; todavía no es el escenario principal, pero refleja un respeto creciente por una pausa entre los operadores.

¿Y ahora qué?

Los datos del PMI estadounidense del viernes serán la próxima prueba para el panorama de crecimiento, mientras que las noticias de Oriente Medio siguen siendo el comodín tanto para el petróleo como para las expectativas de inflación. La pregunta que se hacen los inversores es si los compradores de tecnología volverán a encontrar un suelo o si el repunte de los bonos es una señal temprana de una creciente preocupación por la evolución económica.